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Subastas de CETES

Subastas de CETES

Como lo habíamos dicho en otro artículo, estos títulos no devengan intereses ya que son bonos cupón cero, aunque, la tasa de interés del título está implícita en la relación que existe entre su precio de adquisición, el valor nominal del título y su plazo a vencimiento.

Los CETES nacen a partir del 28 de noviembre de 1977, con un decreto que promovió a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público como la autorizada a emitir CETES.

Hoy en día se emiten CETES a 28, 91, 182 y 364 días, aunque algunas veces se han llegado a emitir CETES a 7 y a 14 días, y a 2 años. Como dijimos anteriormente, los CETES salen al mercado a través de subastas que realiza Banxico todos los días martes.

La colocación primaria de dichos títulos se efectúa a  través de subastas, donde los participantes presentan posturas por el monto que se desea adquirir y la tasa de descuento por la cual están dispuestos a pagar.

Para participar en dichas subastas existen reglas que se encuentran descritas en el Anexo 6 de la Circular 2019/95 emitida por el Banco de México que esta dirigida a las Instituciones de Crédito:

Cada viernes se lleva a cabo la convocatoria, el martes son recibidas las posturas hasta las 13:00 hrs, los resultados se anuncian a las 13:30 y  finalmente los días jueves se liquidan las posturas.

Hay que tener presente que al momento de hacer la apertura de la cuenta, se le debe de indicar al ejecutivo que le atiende el deseo de invertir exclusivamente en CETES, ya que en los bancos le pueden ofrecer pagarés  o riesgos del banco mismo, es decir, papel de Banco.

Algunos bancos cuentan con  un mínimo para dichas inversiones y un área especializada como banca de inversión o mesa de dinero, los montos mínimos son mayores para que se pueda tener acceso.

Tipos de tasas:

  • Tasas múltiples
  • Tasa única (Es inusual que se use ya que todos buscan fondearse a la menor tasa, incluyendo el Gobierno)

Dando un ejemplo:

Vamos a suponer que este viernes el Banco de México subasta 1,000’000,000 de CETES a 91 días utilizando el método de tasas múltiples.

El siguiente Martes  los inversionistas presentan sus posturas quedando de la forma siguiente:

Postura – Monto – Tasa

  • A 200.00 8.75%
  • B 225.00 8.40%
  • C 140.00 8.65%
  • D 190.00 8.50%
  • E 170.00 8.90%
  • F 120.00 8.80%
  • G 160.00 8.65%
  • H 150.00 8.70%
  • Total 1,355.00

Asignación tasas múltiples:

Postura – Monto – Tasa – Monto Acumulado

  • B 225.00 8.40% 225.00
  • D 190.00 8.50% 415.00
  • C 140.00 8.65% 555.00
  • G 160.00 8.65% 715.00
  • H 150.00 8.70% 865.00
  • A 135.00 8.75% 1,000.00
  • F 120.00 8.80%
  • E 170.00 8.90%
  • Total 1,000.00 8.5863%

Como podemos observar, Banxico que funge como representante del Gobierno comienza a asignar con la menor tasa, hasta que se le termina el monto a subastar. La tasa que es publicada en el periódico es el promedio de las tasas de las posturas.

Mercado Secundario

Existe un amplio mercado secundario para dichos títulos. Actualmente se pueden efectuar operaciones de compra-venta en directo y en reporto, también se pueden realizar operaciones de préstamo de valores. Por otra parte, pueden ser utilizados como activo subyacente en mercados de instrumentos derivados (en el caso de mercados de futuros y opciones). Generalmente se hacen mediante Fondos de Inversión o sí cuenta con el dinero para los montos mínimos a través de su broker con una Casa de Bolsa.

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