Tasas de Referencia

Tasa de Interés de Referencia Chile: 3.50%

El Consejo del Banco Central de Chile acordó mantener la tasa de interés de política monetaria en 3,5%.

En el plano externo, todos los Consejeros resaltaron la relativa estabilidad que se había observado en las últimas semanas.

Un Consejero destacó la significativa caída en los diversos indicadores internacionales de aversión al riesgo, a pesar del Brexit y de sorpresas positivas importantes en el desempeño del mercado laboral en Estados Unidos. Agregó que esto se había traducido en flujos de capitales de cartera hacia países emergentes, ocasionando la apreciación de sus monedas y el aumento en los precios de sus activos financieros. En todo caso, persistían riesgos significativos. La relativa estabilización del crecimiento en China estaba respondiendo a estímulos fiscales que no se podrían sostener indefinidamente y podría resentirse si se revertían las mejoras en el entorno financiero internacional para los países emergentes. El otro factor de riesgo importante era la divergencia entre las expectativas de los mercados respecto de la política monetaria en los Estados Unidos y las señales que había dado hasta ahora la Reserva Federal (Fed).

Varios Consejeros destacaron el efecto que la favorable evolución del ambiente financiero internacional estaba teniendo sobre las monedas emergentes, entre ellas el peso. Varios Consejeros resaltaron que esta apreciación del peso había ido más allá de lo esperado y estaba ayudando a que la inflación convergiera a la meta antes de lo anticipado. Un Consejero agregó que si a esta apreciación del peso se sumaba una ampliación de la brecha de actividad local, se elevaba la probabilidad de un descenso más rápido de la inflación.

Otro Consejero resaltó que la velocidad de convergencia de la inflación a la meta iba a depender fundamentalmente de la trayectoria del tipo de cambio y de la perspectiva de los agentes económicos al respecto. Indicó que diversas medidas de expectativas de inflación se habían ajustado a la baja para los próximos trimestres, en concordancia con la apreciación del tipo de cambio, pero en lo fundamental mantenían una perspectiva cercana a 3% en el mediano plazo.

Un Consejero señaló que se requeriría de un impulso monetario mayor que el previsto en el IPoM de junio, conclusión de la minuta de opciones con la que concordaba completamente. En todo caso, agregó, era necesario realizar una reflexión adicional respecto de las implicancias prácticas y comunicacionales de dicha conclusión, discrepando con que la única opción válida era mantener la TPM en 3,5%. Añadió que si en junio se consideraba que la única opción válida era mantener la TPM en 3,5%, el requerir hoy un impulso monetario mayor implicaría necesariamente que entre las opciones propuestas debería estar bajar la TPM, ya que, a su juicio, era cuestionable que la reducción de las expectativas privadas para la tasa de interés y también de la curva forward estuvieran imprimiendo un mayor estímulo monetario. Por un lado, un aplanamiento de la curva no era señal inambigua de mayor expansividad de la política monetaria. Por ejemplo, podía deberse a una percepción de tasas de equilibrio de largo plazo más bajas, que res pondieran a un menor apetito por inversión, tasas neutrales más bajas o crecimiento potencial menor. Por otro lado, aunque fuera inambiguo que un aplanamiento de la curva implicaba una política monetaria más expansiva, sería una coincidencia que ello implicara con certeza una TPM constante en 3,5% en el horizonte de proyección. Por último, añadió que sería un error suponer que los precios de los activos de largo plazo, o las expectativas, hacían la tarea de la política monetaria y habían de ser, por ejemplo, compensadas con la instancia de corto plazo, estrategia que además podría generar importantes complicaciones comunicacionales. Se debía notar que la reducción de la trayectoria esperada para la TPM, que se veía en las encuestas y en la curva forward, se había dado a pesar de mantener un sesgo al alza en los comunicados y, por lo tanto, no había respondido a señales explícitas de política monetaria más expansiva por parte del Banco. Finalizó indicando que, en este escenario, estaba abierto a considerar opciones alternativas, pero dado que la División Estudios solo planteaba una, votaba por mantener la TPM en 3,5% y eliminar el sesgo del comunicado. En todo caso, agregó, le parecía que esa era una reacción acotada frente a los antecedentes de mediano plazo disponibles.

Tasa de Referencia histórica en Chile

AñoFechaTasa de Referencia
199529 de Mayo6
19959 de Julio5,7
19959 de Septiembre6
19959 de Octubre6,5
19954 de Diciembre6,7
19969 de Abril7,5
19977 de Febrero7,25
199714 de Abril7
19976 de Junio6,75
19973 de Septiembre6,5
19988 de Enero7
19984 de Febrero8,5
199817 de Septiembre14
199814 de Octubre12
19983 de Noviembre10
199825 de Noviembre8,5
199823 de Diciembre7,8
199927 de Enero7,25
199910 de Marzo7
19997 de Abril6,5
19997 de Mayo6
19992 de Junio5,75
199922 de Junio5
200028 de Enero5,25
200017 de Marzo5,5
200029 de Agosto5
200119 de Enero4,75
200121 de Febrero4,5
20015 de Marzo4
200111 de Abril3,75
200113 de Junio3,5
20019 de agosto6,5
200211 de Enero6
200220 de Febrero5,5
200213 de Marzo4,75
200210 de Mayo4
200212 de Julio3,25
20029 de Agosto3
200310 de Enero2,75
200312 de Diciembre2,25
200409 de Enero1,75
200408 de Septiembre2
200412 de Noviembre2,25
200512 de Enero2,5
200511 de Febrero2,75
200508 de Abril3
200513 de Mayo3,25
200513 de Julio3,5
200512 de Agosto3,75
200509 de Septiembre4
200512 de Octubre4,25
200511 de Noviembre4,5
200610 de Febrero4,75
200617 de Abril5
200614 de Julio5,25
200712 de enero5
200713 de julio5,25
200710 de Agosto5,5
200714 de sep.5,75
200714 de diciembre6
200811 de Enero6,25
200811 de Junio6,75
200811 de Julio7,25
200818-Ago-087,75
20085 de Sept.8,25
200909 de Enero7,25
200913 de Febrero4,75
200913 de Marzo2,25
200913 de Abril1,75
200908 de Mayo1,25
200917 de Junio0,75
200910 de Julio0,5
201016 de Junio1
201019 de Julio1,5
201013-Ago-102
201021-Sept-102,5
201015-Oct-102,75
201017-Nov-103
201017-Dic-103,25
201118-Feb-113,5
201118-Mar-114
201113-Abr-114,5
201113-May-115
201115-Jun-115,25
201213-Ene-125
201318-Oct-134,75
201320-Nov-134,5
201419-Feb-144,25
201414-Mar-144
201417-Jul-143,75
201418-Ago-143,5
201412-Sept-143,25
201417-Oct-143
201516-Oct-153,25
201518-Dic-153,5

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