Cuando hablamos de riesgo país nos referimos a un indicador que trata de medir la probabilidad de que un país, emisor de deuda, sea incapaz responder a sus compromisos de pago de deuda, en capital e intereses en determinado tiempo.
Actualmente se contemplan tres fuentes que provocan riesgo de incumplimiento de una obligación: Riesgo Soberano, Riesgo de Transferencia y Riesgo Genérico.
- Riesgo Soberano: Lo poseen los acreedores de títulos de estatales
- Riesgo de Transferencia: Imposibilidad de pagar el capital, los intereses y los dividendos
- Riesgo Genérico: Éxito o fracaso del sector empresarial debido a inestabilidad política, social y económica
Cálculo del Riesgo País
La forma mas común y se pudiera decir que mas fácil de medir el riesgo país es comparando el precio de un bono cupón cero de un emisor riesgoso, contra el precio de un bono libre de riesgo (con la condición que ambos tengan el mismo plazo y paguen el cupón en el mismo plazo) el bono libre de riesgo para el caso mexicano son los CETES.
De esta forma, la diferencia de precios entre el bono libre de riesgo y el bono riesgoso, nos da a conocer el valor presente del costo de incumplimiento, así el mayor rendimiento que tiene un bono riesgoso es la compensación por existir una probabilidad de incumplimiento.
El riesgo país se elabora bajo índices estructurados por el banco de inversiones JP Morgan desde 1994. Entre los principales tenemos el EMBI, el EMBI+ y el EMBI Global, entre otros.
El EMBI (Emerging Markets Bond Index) es el índice más utilizado el cual nos sirve como indicador económico que prepara día con día JP Morgan.
La intención del EMBI es medir el diferencial de los retornos financieros de la deuda pública del país seleccionado respecto del que ofrece la deuda pública norteamericana, que se considera que tiene “libre” de riesgo de incobrabilidad.
Para el cálculo del indicador se toman en cuenta los Bonos Bradys denominados en dólares y otros bonos soberanos reestructurados similares.
Los bonos del cálculo del EMBI son denominados en dólares y estrictamente líquidos, es decir son comprados y vendidos en el mismo día.
Países de aplicación:
- Argentina
- Brasil
- Colombia
- Ecuador
- México
- Panamá
- Perú
- Venezuela
- Bulgaria
- Corea del Sur
- Morruecos
- Nigeria
- Filipinas
- Polonia
- Rusia
